L' INCUBO DI OGNI TRADER: FLASH CRASHES E FLASH RAMPS PT. 7

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In data 02/01/2013, il prezzo dell' azione ordinaria del titolo “Granite Construction Incorporated” (GVA), scesedi circa il 13% in meno di 2 secondi (passando da un valore di oltre $ 34 ad uno inferiore a $ 31) dopo che un cliente della Merrill Lynchinserì un ordine di vendita avente size pari a 50.900 pezzi laddove, in realtà, lo stesso avrebbe voluto sì inserirlo, ma con un prezzo limite (e non inoltrare un market order). I controlli di gestione del rischio previsti dalla MAR ed implementati dalla banca, contemplanti una singola soglia limite riguardante la sizedel trade pari a 500.000 azioni, un singolo limite riguardante il valore nozionale pari a 25 milioni di dollari e che non prevedevano alcun limite di prezzo per imarket orders, non riuscirono a bloccarne l'inoltro da parte del cliente. Detto ordine rappresentava circa il 18% del daily volume medio degli ultimi 20 giorni di mercato.

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In data 18/01/2013, il prezzo dell' azione ordinaria del titolo “PPG Industries, Inc.” (PPG),scese di circa il 10%in meno di 2 secondi dopo che un trader istituzionale della Merrill Lynch inserì, inavvertitamente, un ordine a mercatoavente size pari a 300.000 unità volto a coprire lo swap order di un cliente, laddove, in realtà, lo stesso avrebbe voluto sì inserirlo, ma “on close”. I controlli di gestione del rischio previsti dalla MAR ed implementati dalla banca, al tempo prevedenti una singola soglia limite riguardante la size del trade pari a 5.000.000 azioni, un singolo limite riguardante il valore nozionale pari a 250 milioni di dollari e che non prevedevano alcun limite di prezzo per i market orders, non riuscirono a bloccarne l'inoltro da parte del cliente. Detto ordine rappresentava circa il 11% del  daily volume medio degli ultimi 20 giorni di mercato. 

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In data 01/02/2013, il prezzo dell' azione ordinaria del titolo “Parcira Pharmaceuticals, Inc.” (PCRX), scese di circa il 13%in meno di 1 secondo (passando da 21 a 18 dollari) dopo che un trader istituzionale della Merrill Lynch inserì, un ordine di vendita allo scoperto, a mercato, avente size pari a 43.813 unità laddove, in realtà, lo stesso avrebbe voluto inviarlo all' algoritmo della Merrill, al fine di ottenere l'esecuzione negli ultimi 30 minuti del trading day. I controlli di gestione del rischio previsti dalla MAR ed implementati dalla banca, al tempo comprensivi di una singola soglia limite riguardante lasize del trade pari a 10.000.000 azioni, diun singolo limite riguardante il valore nozionale pari a 250 milioni di dollari e che non prevedevano alcun limite di prezzo per i market orders,non riuscirono a bloccarne l'inoltro da parte del cliente.Inoltre, risultavano ancora attivi alcuni controlli obsoleti volti a bloccare gli ordini eccedenti alcune soglie concernenti la sizeed il valore nominale; tuttavia, la size ed il valore dell' ordine riguardante il titolo PCRX si attestavano ben al disotto dei parametri preimpostati. L'ordine di vendita allo scoperto rappresentava circa il 12% deldaily volume medio degli ultimi 20 giorni di mercato. 

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